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造纸印刷包装:从欧派年报看家居渠道变革 荐3股

家居 时间:2019-04-16 浏览:
造纸印刷包装:从欧派年报看家居渠道变革 荐3股-股票频道-和讯网

    投资要点:


欧派家居大宗表现看家居龙头精装合作发展。从精装线先行企业表现来看,受益于工程单占比提升龙头营收快速增长,且盈利能力和现金流并未将见有明显恶化。从欧派家居发布的18年报表现来看,大宗渠道收入同比增长47%,对收入贡献达12.5%,精装大势下的B端合作已成为龙头打破流量瓶颈的重要手段;而公司大宗渠道毛利率高达49.5%(同比+1.52pct),且现金流增长稳健,报表质量亦未受较大影响。我们认为,品牌知名度高、供应链高效、现金流充裕的家具龙头更容易在精装房大势中胜出,中长期利好行业品牌集中度的提升。持续关注精装大势的受益标的,橱柜龙头欧派家居、卫浴瓷砖龙头帝欧家居,以及低估值的地板龙头大亚圣象。


造纸:龙头竞争优势凸显,持续看好内需提振。基于前期板块的深度调整,造纸行业当前的PB(MRQ)估值水平处于历史较低水平。


我们持续看好随着后期消费数据回暖、内需市场大概率有所提振,或将推动PPI造纸分项数据后期环比上行。受益于内外废价差持续扩大,山鹰纸业(600567)19Q1吨盈利环比好转随着生产活动复苏、企业盈利改善,坚定看多造纸估值修复,持续建议战略配置龙头纸企,首推太阳纸业(002078),同时重点推荐玖龙纸业、山鹰纸业!包装和必选消费:表现稳健,持续推荐细分赛道龙头。劲嘉股份(002191)旗下子公司劲嘉智能包装将与宜宾五粮液(000858)精美印务共同出资2000万设立合资子公司宜宾嘉美智能包装有限公司,本次合作有望驱动酒包业务放量增长;此外作为烟标主业具安全边际,新型烟草业务前瞻布局深厚,持续看好劲嘉股份长期成长!在浆价回调、人民币汇率升值的预期下,生活用纸企业净利润增速或有改善,预期恒安国际毛利率修复;公司持续进行产品结构优化,延伸产业链至上游纸浆业务,渠道端通过阿米巴改革加速抢占市场份额,电商、线下全渠道表现良好,看好恒安国际19年盈利改善,持续推荐!风险提示:纸价涨幅低于预期,地产调控超预期,环保不及预期

(责任编辑: HN888)